股票市值:1645亿美元(每股164.52美元)
持股比例:无
均价:无
维权人士评论:20多年来，ValueAct一直是公司治理方面的主要投资者。公司董事通常担任ValueAct一半核心投资组合的董事会成员，并在22年的时间里在上市公司董事会中拥有55个席位。ValueAct此前在25家IT公司发起了积极的投资活动，同期平均回报率为45.98%，而标准普尔500指数的平均回报率为18.70%。
1月27日，Salesforce宣布任命三位新的董事会成员，其中一位是ValueAct Capital的首席执行官兼首席信息官梅森·墨菲特(Mason Morphett)。
这是一个有趣的激进立场。同一家公司的四个主要参与者同时出现:ValueAct、Starboard Value、Inclusive Capital和Elliott Management。马克·贝尼奥夫需要一个客户关系管理系统来跟踪他库存中的激进分子。不管这位维权人士所处的环境如何，让莫菲特加入Salesforce董事会是有意义的。
ValueAct在Salesforce等科技公司拥有丰富的经验，其中最著名的是微软和Adobe。Morfit于2014年3月至2017年底担任微软董事会成员，当时该公司转型为一家基于云的企业软件公司。在过渡期间，董事会为管理层设定了云目标，并将这些目标与推动云跨越目标的独特高管薪酬计划联系在一起。微软凭借这些云目标实现了爆炸式增长，年云收入从2013年的10亿美元增长到今天的1000多亿美元。该公司的市值从2500亿美元上升到1.8万亿美元。在Adobe, ValueAct在该公司从软件包提供商向订阅云服务转型的过程中获得了董事会席位。Adobe的市值已经从ValueAct投资时的140亿美元上升到今天的1680亿美元。ValueAct目前还在Insight Enterprises (NSIT)(最大的软件分发公司之一，ValueAct合伙人Alex Baum担任董事会成员)和Trend Micro(云网络安全公司)担任职务。当你的董事会中有一位ValueAct合伙人时，你就拥有了整个ValueAct团队以及55个上市公司董事会席位的集体专业知识，他们在战略、继承、薪酬、财务规划和分析、并购、资本配置和成本降低方面展开工作。
Salesforce的转变可能会像ValueAct的许多其他成功投资一样引人注目，即使剧本是专门的。Salesforce在市场上处于领先地位，历史上每年的盈利增长都很强劲。但是，正如斯塔博德在公司介绍中指出的那样，Salesforce在过去三年的表现逊于同行、科技行业和更广泛的市场，而且其估值远低于同行预期收入的平均倍数(3.8倍对6.7倍)。以及自由现金流预测(同行为18.7倍，同行为22倍)。这种估值折扣在很大程度上归因于Salesforce的盈利能力和增长组合，这与历史水平相比大幅下降。正如斯塔博德在详细的演示中所解释的那样，Salesforce同行的运营规则是“50法则”——平均收入增长加上同行调整后的营业利润率等于49.4。Salesforce目前的收入增长率为17.0%，营业利润率为20.4%，两者相加为37.4%。莫菲特在帮助管理层从董事会层面提高增长和利润率方面有着丰富的经验，而这两者都可以在Salesforce中得到优化。
迫在眉睫的问题是，一开始他这么做时，公司头上是否会笼罩着一层维权人士的阴云，即参与其中的一位维权人士会展开代理权之争。在过去的17年里，我们关注了每一个活跃的活动。我们坚信，墨菲特进入董事会无疑会降低另一位维权人士在代理权争夺战中获胜的几率，但需要明确的是，这并不是该公司聘请他的原因。根据ValueAct的历史和理念，一家公司除非有重大投资，否则不会在董事会占有一席之地，而一家公司在你对该公司进行了几个月的评估后，才会进行重大投资。他可能已经与Salesforce管理层打交道好几个月了，这次任命可能发生在一场威胁性的代理权之争被报道出来之后。此外，对于Salesforce这样规模的公司来说，如果事先不与维权人士进行深入讨论，或者主要目的是避免潜在的代理权之争，就不可能任命一位维权人士进入董事会。
肯·斯夸尔是13D Monitor机构的创始人和总裁他是13D Activist Fund的创始人和投资组合经理，13D Activist Fund是一家共同基金，投资于13D Active投资组合。Square还是AESG?投资类的创始人，这是一种积极的投资风格，专注于改善投资组合公司的ESG实践。