然而，本周在摩洛哥马拉喀什露天市场附近的一个帐篷营地召开的国际货币基金组织(IMF)年度会议上，却弥漫着一种近乎超现实的平静气氛，近乎完全的自满。
国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维尔?古林查斯表示:“我们的预测越来越符合(全球经济)软着陆的趋势。”
对于最近几周大幅推高政府借贷成本的债券市场暴跌，国际货币基金组织(IMF)金融稳定部门负责人托比亚斯?阿德里安(Tobias Adrian)发出了“没什么可看的”信息。
是的，债券收益率大幅上升，但没有证据表明市场功能失调或被迫去杠杆化，而这通常是严重金融和经济崩溃的前兆。
他坚持认为，所发生的一切只是市场利率赶上了官方政策利率。事实上，在经历了金融危机后的超低债券收益率后，这是一种“受欢迎的”回归常态。
试着把这句话告诉那些在过去几周的市场崩盘中输得精光的人。这对他们来说几乎不像正常。
无论如何，美国财政部长珍妮特?耶伦(Janet Yellen)似乎也有一种漠不关心的感觉。她在接受采访时说:“我没有看到任何与利率上升有关的功能失调的证据。”
我不想夸大IMF对风险看似漫不经心的漠视;官员们承认，对于市场和实体经济走势的这种近乎怪异的乐观看法，存在许多“下行威胁”。
事实上，我怀疑最高指挥部自己也不相信。
深入阅读他们的分析，你会发现其中充斥着资产价格下跌带来压力的例子。此外，官员们强调，利率大幅上升带来的损害可能会持续很长时间。
企业和家庭都广泛地延长了债务偿还期限，或利用大流行期间积累的储蓄来支撑其资产负债表，从而减轻了成本上升的影响。最终，这些策略将无路可走。
住房和商业房地产市场已经出现了普遍的困境，全球资产价格已经下跌了一年多。几乎没有人相信压力即将减轻。当廉价的固定利率抵押贷款交易演变成更昂贵的抵押贷款交易时，情况可能会变得更糟。
即便如此，最重要的信息是一切仍在控制之中。不要担心另一场全球金融危机;不会有一个。
这就好像全球经济政策的所有大人物聚在一起，共同决定尽可能勇敢地面对问题，以免进一步加剧恐慌。
这就是政策制定者在走投无路时所做的事情——他们否认现实，希望在任何人胆敢大喊“皇帝没穿衣服”之前，事情会自我纠正。
也许他们会，但这样做会违背地心引力。历史上几乎没有这样的紧缩速度和程度导致软着陆的先例。更重要的是，全球债务负担从未如此之大。我们真的被这些东西淹没了。
尽管如此，国际货币基金组织似乎相信悬浮理论。除了德国之外，所有主要发达经济体都有望在未来几年避免彻底衰退，尽管主要是边际增长率。
最大的亮点是美国，主要得益于拜登经济学，预计美国将继续保持相对强劲的增长。但是别搞错了;这不是自然增长。它基本上是以巨额赤字支出为代价换来的。
这对就业和投资来说是件好事，但它也明显削弱了公共财政，公共财政现在正危险地接近不可持续的基础。
对于任何经济体来说，即使是像美国这样强大的经济体，在经济周期的顶端运行8.2%的财政赤字——这是国际货币基金组织今年的预测——是自找麻烦。也没有任何喘息的希望;预测显示，如果政策不变，五年后赤字仍将占GDP的7%。
忘掉IMF关于市场利率“正常化”的说法吧。债券市场暴跌的更大原因是对政府信誉的担忧。由于目前普遍预期利率将“在更长时间内保持较高水平”，偿债成本正在飙升。
诚然，目前债券市场还没有出现我们在上世纪70年代和80年代初看到的那种明确的买家罢工，但信心从未像现在这样脆弱。政府可能很快就难以为自己融资的想法似乎不再完全脱离现实。
此外，资产价格暴跌正迅速波及实体经济，导致人们神经紧张，资产负债表进一步恶化，并威胁到更广泛的金融稳定。
可能只需要一家大型、高杠杆的对冲基金破产，就能让整座房子轰然倒塌。
对于英国工党来说，拜登经济学提供了未来的增长战略，以及在明年大选中获胜的情况下应用于英国的模式。然而，作为一个值得效仿的榜样，它也可能同样起到警告作用。
如果连美国这个拥有无可挑战的储备货币地位的全球主导经济体，都在为减缓气候变化的理由背后隐藏着大规模挥霍而努力维持信誉，那么英国还有什么希望呢?一年前，当利兹?特拉斯(Liz Truss)同样孤注一掷时——她采取的是没有资金支持的减税措施，而不是大举增加环保支出——金融和财政危机很快就随之而来。
借钱投资的时代是在今天通胀抬头之前，当时利率仍为零。现在太晚了。我们错过了机会。
在马拉喀什弥漫的政策精英们的自满情绪可能会被证明是有道理的——不会发生金融或财政危机，全球经济确实会实现“软着陆”，市场利率的上升只是一种受欢迎的回归金融危机前的正常状态。
让我们希望如此。但这种情况在某种程度上是第一次出现，根据经验法则，如果你接受IMF的说法，并认为它是相反的，那么你基本上是对的，你不会押注于它。
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